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Argentina8217s Controles de Forex: Apertando a Prosperidade Espaol Em outubro de 2017, o governo da presidente Cristina Kirchner criou um 8220clamp8221 sobre a taxa de câmbio, estabelecendo uma taxa máxima com o objetivo de diminuir a fuga das reservas de moeda estrangeira da Argentina. No entanto, o resultado não ocorreu, pois as reservas esperadas acabaram diminuindo a uma taxa rápida, com o impacto em outras variáveis ​​da economia, desde a balança comercial até o mercado cambial. Ao analisar a situação das reservas estrangeiras que o atual presidente preside, primeiro devemos notar que esse valor foi de US $ 40 bilhões em maio de 2007. As reservas começaram a aumentar, alcançando um pico de mais de 52 bilhões em fevereiro de 2017. Mas o governo posteriormente Começou a perder o seu dinheiro arduamente recolhido: em outubro desse ano, o nível de reservas era de 47 bilhões. A perda de cerca de 5 bilhões em sete meses levou o governo a instalar rapidamente o clipe 8220.8221 Desde então, o Banco Central foi gerenciado pela Mercedes Marc del Pont. No entanto, as reservas continuaram a cair. Em 18 de novembro de 2017, totalizaram apenas mais de 32 bilhões, e Marc del Pont foi expulsado sem cerimônia de sua postagem. O seu substituto foi Juan Carlos Fbrega, com uma carreira de prestígio no Banco Nacin atrás dele. No entanto, o próprio Fbrega durou menos de um ano, saindo pela porta giratória em 1 de outubro de 2017, com reservas em menos de 30 bilhões. Seus sapatos foram preenchidos pelo atual presidente do Banco Central, Alejandro Vanoli, que se mostrou mais alinhado com as idéias e as políticas políticas do ministro da Economia, Axel Kicillof. Até à data, Vanoli conseguiu suspender em grande parte o voo das reservas, que agora é de 31,3 bilhões. Este pequeno aumento foi saudado pelo governo como uma vitória. Mas o aumento marginal foi alcançado através da vestimenta dos números, em vez de um impulso genuíno às reservas. Em primeiro lugar, a implementação do 8220Chinese swap 8220 doesn8217t significa um influxo real da moeda necessária: it8217s não dólares entrando no país, mas yuan. Embora isso permita algumas economias em dólares, a situação ideal seria garantir dólares, incentivando-os a entrar no país, em vez de ter que negociar com um terceiro. Até à data, o valor em dólares do yuan importado é de 3,1 bilhões. Além disso, há outras questões a ter em conta: um adiantamento de dólares concedido aos produtores agrícolas em janeiro (no valor de 1,5 bilhões) e a dívida externa para as importações já realizadas (5 bilhões). O aumento de 8220 em reservas é claramente nada do tipo, e é o resultado de jogar com os números em vez do influxo de dólares. Se adicionarmos a esses números as contas de depósito que os bancos privados detêm junto ao Banco Central, o nível de reservas líquidas é de cerca de 11 bilhões. It8217 vale a pena declarar que este último número é muito discutível. Talvez não tenha entrado em discussão pública se as reservas fossem mais robustas, mas, à medida que os recursos externos se dissolvem, essas contas privadas estão entrando no quadro, mesmo que não estejam disponíveis gratuitamente para o governo. Reservas internacionais Por outro lado, a balança comercial também está em perigo. No ano anterior, o menor superávit gerado em todo o período de Kirchner, resultado dos controles sobre as importações. A razão é simples: restringir as importações também corre o risco de exportações, porque os bens importados são necessários para a fabricação doméstica de produtos que são exportados posteriormente. Por esta razão, tanto as importações como as exportações começaram a cair com a implementação da braçadeira, arriscando a balança comercial, como pode ser visto abaixo. Além disso, deve-se ressaltar que a causa mais importante da queda das exportações é a retenção de um terço do valor de exportação implícito nesta taxa de câmbio fixa, enquanto o valor real do peso continua a ser um terço inferior. Balança de Comércio No que diz respeito ao mercado de câmbio, tanto o valor do dólar oficial como a taxa de rua estão em alta, principalmente devido à desvalorização da moeda local. O peso oficial, entretanto, foi desvalorizado em 104,5% desde a instalação de controles, enquanto o paralelo caiu em 189,7% no mesmo período. Em conclusão, a instalação dos controles de câmbio teve como objetivo principal suspender a queda das reservas. Foi um completo fracasso: desde a sua criação, as reservas caíram 16,2 bilhões até o momento. A ineficiência da política custou dois presidentes do Banco Central seus empregos. Além disso, 2017 viu o pior superávit comercial ainda de toda a administração Kirchner. E, finalmente, o mercado de câmbio continua a despencar e as pessoas continuam a depositar sua confiança em moedas estrangeiras em relação ao peso, sofrendo inflação elevada (38,4% ano-a-ano em 2017). Estas são razões mais do que suficientes para destruir esta medida prejudicial e mal pensada. Ivn Cachanosky Ivn Cachanosky possui um diploma de bacharel em administração de empresas e um mestrado em economia aplicada. Hes atualmente instrutor no CMT-Group. Siga-o no Twitter no ivancachanosky. Publicações relacionadas O deputado do Panamá solicita aos migrantes colombianos criminoso 8220Scum8221Argentina enfrenta uma crise cambial à medida que as reservas diminuem Por Asher Levine BUENOS AIRES BUENOS AIRES A Argentina está se aproximando de uma crise monetária que poderia desencadear estragos econômicos, a menos que o governo tome as decisões difíceis necessárias para aumentar a confiança nas Américas latinas N ° 3 da economia e impedir a saída de reservas estrangeiras. Começando em 2003, o governo argentino começou a se afastar de políticas econômicas favoráveis ​​ao mercado em direção a uma atitude mais populista que concede generosos subsídios governamentais em tudo, desde transportes públicos até programas sociais. Isso logo levou a um aumento da inflação, que analistas privados estimam em 25%, uma das maiores taxas mundiais. O governo, que foi repreendido pelo Fundo Monetário Internacional por relatórios de dados imprecisos, diz que a inflação está entre 10 e 11 por cento. Na tentativa de controlar os preços, o governo do presidente Cristina Fernandez manteve a taxa de câmbio oficial em níveis artificialmente fortes, tornando as importações mais baratas, mas dificultando a capacidade dos fabricantes de competir internacionalmente e diminuindo o investimento privado. Com o país incapaz de financiar importações ou pagamentos de dívidas por empréstimos do exterior após o incumprimento de 2002, a Argentina foi forçada a confiar em reservas cambiais, que são principalmente geradas pelas exportações de grãos. As reservas foram reduzidas em 20% este ano para 34,4 bilhões, seu nível mais baixo desde o início de 2007. Se essa tendência persistir, o governo pode encontrar-se sem moeda estrangeira suficiente para honrar suas dívidas ou pagar suas necessidades energéticas, levando ao colapso econômico. O governo de Fernandezs reagiu limitando a capacidade dos argentinos de obter acesso a dólares, alimentando um mercado negro que cobra quase o dobro da taxa oficial por dólar americano. Após as eleições parlamentares de médio prazo no final deste mês, o governo pode ser tentado a tomar medidas mais impopulares para restringir o acesso ao dólar. A seguir, algumas ações potenciais que o governo pode tomar em resposta a essa ameaça, em ordem de probabilidade: CONTROLE DE MOEDA ABERTA No final de 2017, a Argentina começou a proibir empresas e indivíduos de comprar dólares para fins de poupança. As empresas na Argentina que precisam de dólares são obrigadas a atravessar várias camadas de obstáculos burocráticos, enquanto os turistas argentinos muitas vezes são negados seus pedidos de moeda estrangeira. No ano seguinte, o governo impôs um imposto de 20% sobre compras de cartão de crédito no exterior. Essas compras ainda drenam quase 700 milhões por mês das reservas dos bancos centrais. O governo poderia apertar esses controles, aumentando a taxa ou impondo um limite de gastos às compras no exterior. Também poderia tornar mais difícil a compra de dólares para fins de importação. No entanto, o impacto de controles de moeda adicionais provavelmente será negativo a longo prazo. Com acesso restrito a dólares, as empresas locais serão cada vez mais incapazes de importar os insumos necessários para a produção, fazendo com que alguns desligem e disparem funcionários. Sob este cenário, a economia só poderia ir tão longe antes que ela pareça. PERMANECER EM CURSO O governo pode decidir não tomar medidas para atender às preocupações cambiais, caso em que o resultado provavelmente seria uma nova deterioração da economia argentina. Por enquanto, os líderes argentinos têm os dedos cruzados, esperando uma safra recorde de grãos de 201714. O governo também pode tentar ganhar tempo buscando linhas adicionais de crédito do Banco Mundial, do Fundo Monetário Internacional e do Banco dos Povos da China. Em qualquer caso, a Argentina acabará por atrair investimentos do exterior para se recuperar, embora isso possa depender de como os investidores vêem o próximo líder do país, para assumir o cargo no final de 2017. O governo argentino é visto internamente e Internacional como um mentiroso crônico, disse Nicolas Cachanosky, economista argentino da Metropolitan State University de Denver. Há uma necessidade de um choque institucional, um forte sinal político e institucional de que as coisas vão ser diferentes. ESTABELECIMENTO FORMALMENTE DE TAXAS DE CÂMBIO MÚLTIPLAS O banco central poderia estabelecer uma taxa de câmbio oficial para os fluxos de capital, como os gastos com o turismo e outro para o comércio, em certo sentido, realizando uma desvalorização parcial. O banco poderia enfraquecer a demanda por dólares oferecendo uma taxa oficial para o turismo que se aproxima da taxa do mercado negro, mas sem o prêmio cobrado por se engajar em atividades ilegais. A taxa de câmbio para as importações ficaria perto dos níveis atuais, para deter a demanda e controlar a inflação. O governo também pode estabelecer taxas diferentes para certas indústrias, com o objetivo de aumentar a competitividade dos fabricantes locais e atrair mais dólares. Isso poderia ganhar algum tempo, mas analistas dizem que não resolveria o problema devido à provável corrupção e arbitragem que ocorreria. SHARPLY DEVALUE THE PESO O governo poderia decidir modificar acentuadamente a taxa de câmbio oficial para um nível que mais se aproxima do mercado negro, a fim de aumentar a competitividade dos fabricantes locais e reforçar as exportações. O peso precisa enfraquecer, e mal, disse Michael Henderson, economista da América Latina com Capital Economics em Londres. A Argentina é agora um dos lugares mais caros do mundo para ser um produtor. Atualmente, um dólar custa cerca de 9,69 pesos no mercado negro, um prêmio de 66% para a taxa oficial de 5,83 pesos. Uma desvantagem seria um aumento significativo nos preços, o que prejudicaria o poder de compra e reduziria o consumo interno. O banco central de Argentinas atualmente está desvalorizando o peso, mas a um ritmo que não conseguiu acompanhar os níveis de preços. Muitos analistas vêem uma desvalorização única como improvável devido ao seu custo político. Fernandez promete não desvalorizar, argumentando que só favoreceria os exportadores de grãos, muitos dos quais são seus rivais políticos e prejudicam os pobres, sua principal base de apoio. (Editando por Hugh Bronstein e Nick Zieminski)